El avance de José Luis Manzano sobre activos estratégicos del sector energético confirma una tendencia que ya domina el mercado: los grandes grupos locales vuelven a posicionarse en infraestructura crítica en un contexto de privatizaciones, valuaciones deprimidas y necesidad de capital fresco. La estrategia de Integra Capital se despliega en tres frentes simultáneos y todos están activos.

El movimiento más inmediato es Transener, la transportista que opera el 86% de la red de alta tensión del país. El Ministerio de Economía publicó oficialmente el Concurso Público Nacional e Internacional para vender el 50% de CITELEC, la controlante de Transener, hoy en manos de ENARSA. El proceso se realiza bajo la Resolución 2090/2025 y ya está disponible en CONTRAT.AR. La apertura de ofertas está prevista para el 23 de marzo.

Edenor —donde Manzano es socio junto a Daniel Vila y Mauricio Filiberti— presentó una oferta y busca quedarse con el control operativo de la red troncal. La confirmación oficial del concurso le da al proceso un marco institucional claro y acelera la competencia entre grupos locales y fondos internacionales.

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El segundo frente es Metrogas, la mayor distribuidora de gas del país. Aunque no hay una oferta formal, Integra Capital sigue de cerca el proceso de privatización. El activo es estratégico por su escala, su base de usuarios y su rol en la transición hacia un sistema energético más integrado entre gas y electricidad. El interés de Manzano muestra que el gas vuelve a ser un vector central para inversiones de largo plazo.

El tercer movimiento es el más grande: la compra de los activos de Shell (Raízen Argentina), que incluye entre 700 y 892 estaciones de servicio, la refinería de Dock Sud y una planta de lubricantes. La operación, valuada entre US$ 1.000 y US$ 1.600 millones, se negocia junto al grupo suizo Mercuria, socio habitual de Manzano en operaciones globales. La venta se aceleró por la situación financiera de Raízen, que enfrenta una deuda superior a los US$ 10.000 millones y busca desinvertir en la región.

El patrón es claro. Manzano está capturando activos subvaluados en un momento donde el Estado se retira de sectores clave y las multinacionales reordenan portafolios. Su ventaja es el conocimiento regulatorio, la capacidad de armar alianzas internacionales y la lectura precisa del ciclo político. El mercado energético argentino entra en una fase de recomposición y los jugadores que se mueven rápido pueden asegurar posiciones que definirán la próxima década.

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