JPMorgan actualizó su precio objetivo para las acciones de YPF en Nueva York de US$54 a US$61,5 para los próximos doce meses.

El banco sostiene que, aun con la suba acumulada del 22% en lo que va del año, la compañía mantiene margen de apreciación en un escenario de petróleo firme y una estructura operativa que continúa expandiendo producción en Vaca Muerta. El ADR cerró el lunes en US$44,22, mientras que el S&P Merval en dólares retrocede 7,7% en el mismo período.

El análisis incorpora un supuesto de Brent promedio de US$85 por barril en 2026 y US$75 en 2027. Para JPMorgan, la valuación también recoge factores locales: la expectativa de normalización cambiaria, la continuidad del proceso de desregulación y el avance del proyecto de GNL flotante. El banco estima un Ebitda trimestral cercano a US$1.500 millones, en línea con proyecciones de UBS BB y AdCap, que anticipan un desempeño sólido en producción, refinación y comercialización.

El informe destaca que la mejora operativa de YPF se apoya en tres vectores: mayor eficiencia en shale, recuperación del margen de refinación y un mix de precios que refleja la convergencia gradual hacia referencias internacionales. Sin embargo, los analistas advierten que la transmisión de precios internos continúa condicionada por la política de estabilización aplicada en el primer trimestre, cuyo plazo vence a mediados de mayo. La definición del esquema posterior será determinante para los márgenes del segundo semestre.

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JPMorgan identifica riesgos que podrían afectar la trayectoria del papel: divergencias entre precios locales e internacionales, un crecimiento menor al previsto en exportaciones y un deterioro del contexto macroeconómico que modifique la tasa de descuento. El banco también subraya que la infraestructura de evacuación sigue siendo el principal límite para el ritmo de expansión de la producción. Los proyectos en ejecución —oleoductos, ampliaciones de capacidad y obras asociadas al gas— son críticos para sostener el sendero de crecimiento y evitar cuellos de botella que afecten la generación de caja.

El mercado seguirá de cerca los resultados del primer trimestre y la hoja de ruta que presente la compañía para el resto del año. La combinación de precios internacionales altos, mayor eficiencia operativa y un portafolio con foco en shale mantiene a YPF en el centro del interés de los inversores, aunque la materialización del potencial dependerá de la velocidad de las obras de infraestructura y de la evolución del marco regulatorio.

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