Gas: Estrategia 4×4; YPF inicia formalmente el proceso de venta de su participación en Metrogas

Por Redacción Runrún Energético

En línea con su plan de concentrar esfuerzos y capital en el core business de Vaca Muerta, YPF ha dado el primer paso oficial para desprenderse de su control en Metrogas.

La petrolera de bandera, que posee el 70% de la mayor distribuidora de gas del país, busca con esta desinversión simplificar su estructura y cumplir con las normativas vigentes que limitan la integración vertical entre producción y distribución. El proceso marca un hito en la gestión de Horacio Marín, orientada a maximizar el valor de la compañía en el segmento del upstream y el GNL.

Foco total en Vaca Muerta: La salida de Metrogas no es un hecho aislado, sino una pieza central de la estrategia de desinversión en activos no estratégicos. YPF busca liberar recursos para acelerar los proyectos de infraestructura exportadora, como el oleoducto Vaca Muerta Sur y las plantas de licuefacción.

Para la conducción de la compañía, la distribución minorista de gas en el área metropolitana es un negocio regulado que hoy compite por capital con los proyectos de altísima rentabilidad que ofrece el shale neuquino.

Resolución de un conflicto regulatorio histórico: La propiedad de Metrogas ha sido un punto de fricción legal para YPF durante años. La Ley de Gas prohíbe explícitamente que una empresa productora sea al mismo tiempo controlante de una distribuidora.

Aunque gestiones anteriores habían mantenido esta estructura bajo excepciones judiciales, la actual dirección ha decidido regularizar la situación. Esta venta elimina una contingencia legal y permite que Metrogas sea operada por un actor dedicado exclusivamente al segmento de servicios públicos.

Interés en el mercado y flujo de caja: A pesar de los desafíos tarifarios, Metrogas sigue siendo un activo codiciado por su enorme base de clientes y su infraestructura crítica en Buenos Aires y el Conurbano. Se espera que el proceso de venta atraiga a grupos locales con experiencia en servicios públicos y a fondos de inversión que apuestan a la normalización definitiva de los cuadros tarifarios en 2026.

La transacción será mirada de cerca por el mercado, ya que definirá quién se queda con la llave del suministro de gas del principal centro de consumo del país.

El “Chau Metrogas” de YPF es una declaración de principios. La empresa está dejando de ser un conglomerado energético diversificado para convertirse en una máquina de exportación de crudo y gas. Es una jugada lógica: en el mundo del petróleo, el que mucho abarca poco aprieta.

Al soltar la distribución, YPF gana agilidad y coherencia regulatoria. El mercado ahora se pregunta quién será el valiente que tome la posta en un negocio que requiere mucha cintura política y una inversión constante en mantenimiento de red.

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