Fitch Ratings elevó la calificación de largo plazo de YPF a “B-”, desde “CCC+”, y mantuvo la perspectiva estable, en una actualización que incorpora la mejora reciente en la nota soberana argentina y variaciones positivas en los indicadores operativos y financieros de la compañía.
La agencia señaló que YPF mantiene un rol central en el sistema energético y que su desempeño reciente muestra cambios relevantes en producción, estructura de costos y generación de fondos.
Según Fitch, YPF sostiene una participación cercana al 56% en combustibles refinados, lo que le otorga escala para operar en entornos de volatilidad macroeconómica y adaptarse a modificaciones regulatorias o de precios. La agencia destacó que la convergencia entre precios locales e internacionales mejoró la generación de caja operativa durante el último año.
En materia productiva, Fitch proyecta que YPF alcanzará un promedio cercano a 640.000 barriles equivalentes diarios durante el horizonte de análisis, frente a los aproximadamente 550.000 barriles equivalentes previos.
El incremento estimado se apoya en el avance de proyectos de shale oil y shale gas y en obras de transporte y evacuación que amplían la capacidad disponible para crudo y gas.
El informe también detalla una reducción en la estructura de costos. Fitch estimó que el costo de extracción cayó a USD 11,6 por barril equivalente en 2025, una baja del 44% respecto del año anterior, asociada al mayor peso del no convencional dentro del portafolio y a la salida de activos maduros.
La agencia considera que este cambio operativo impacta de manera directa en los indicadores financieros.
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En ese sentido, Fitch proyecta que la relación deuda total sobre EBITDA descenderá a 1,7 veces en 2026, desde 2,5 veces en 2025, con un promedio cercano a 2,1 veces en los próximos años.
La agencia ubicó a YPF dentro del grupo de grandes petroleras estatales de América Latina, junto con Pemex, Petrobras y Ecopetrol, y señaló que la empresa mantiene relevancia estratégica para el Estado argentino.
El escenario de inversión previsto por Fitch contempla desembolsos promedio cercanos a USD 6.200 millones anuales entre 2026 y 2028. La agencia trabajó con supuestos de precios internacionales del petróleo en torno a USD 87 por barril para 2026 y cerca de USD 60 en los años siguientes.
Pese a la mejora, Fitch indicó que la compañía continúa expuesta a factores vinculados al contexto argentino, entre ellos la volatilidad macroeconómica, la profundidad limitada del mercado financiero local y la exposición al riesgo cambiario.
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La agencia señaló que eventuales subas futuras en la calificación dependerán de nuevas mejoras en la nota soberana, dado el vínculo directo entre YPF y el Estado nacional.
En materia de liquidez, el informe indicó que YPF cerró 2025 con USD 1.195 millones en efectivo y equivalentes. La compañía enfrenta vencimientos por aproximadamente USD 1.000 millones en 2026 y USD 1.900 millones en 2027, lo que mantiene la gestión de deuda como un componente central de su planificación financiera.
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